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摩根士丹利发布研报称，将ASMPT（00522）目标价由248港元下调至215港元，维持“增持”评级。该行对公司长期增长前景保持乐观，认为EMIT-T、CoPoS及光子学等新兴机遇将提供增长动力，但行业逆风或限制短期上行空间。该行认为公司现价估值具有吸引力。
该行指出，管理层预计2026年第四季度订单仍将处于高位，受持续的人工智能基础设施投资支持，但订单将低于第三季度创纪录水平，原因包括SMT业务的一次性因素及提前拉货。该行维持对ASMPT 2027至2028年收入增长的正面展望，预计2027年增长20%、2028年增长12%，主要受强劲的人工智能需求及OSAT产能利用率高企带动。
尽管HBM规格下调，该行认为EMIT-T、CoPoS及光子学仍是新兴增长动力。光子学应用包括可插拔光学、NPO及CPO，需求动能依然强劲；EMIT-T及CoPoS则有望在先进封装领域释放增量机会。该行同时指出，半导体行业增长预计由2026年的132%放缓至2027年的35%。设备股作为领先指标，在行业周期放缓时亦会率先承压。
大摩根据2026年第三季度业绩及第四季度指引更新模型，因半导体解决方案及SMT订单表现更强，将2026至2027年每股盈利预测分别上调2%及5%。目标价下调主要反映中期增长率预测下调，以计入HBM产能投资推迟。ASMPT现价相当于2027年预测每股盈利约16倍，远低于过去10年平均的27倍，该行认为估值具有吸引力。
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责任编辑：卢昱君
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